Protege tus inversiones: descubre cómo utilizar las coberturas en Bolsa

Introducción

Trazando una línea entre la emoción y la rentabilidad en el mundo de las inversiones en bolsa, nos encontramos con un desafío constante: cómo proteger nuestras inversiones sin dejar de buscar oportunidades de crecimiento. Pero no te preocupes, pues hoy te vamos a contar como utilizar las herramientas clave: Coberturas.

Imagina un escenario en el que tus inversiones están protegidas contra los embates del mercado, donde las caídas no te paralizan y las pérdidas son mitigadas. Esto es precisamente lo que ofrecen las coberturas, una forma inteligente de reducir el riesgo y mantener tus inversiones a salvo.

Pero, ¿cómo puedes aprovechar al máximo las coberturas en la bolsa? Permíteme mostrarte cómo lo hacemos desde el Fondo Cinvest Azero (ES0174115032) y ofrecerte algunos consejos prácticos:

¿Qué son las coberturas?

Las coberturas, en el contexto de la bolsa, son estrategias diseñadas para proteger nuestras inversiones contra movimientos adversos del mercado. Estas estrategias pueden reducir el riesgo de pérdidas al compensar las caídas en el valor de los activos subyacentes.

Tipos de coberturas:

Opciones: Principalmente se utilizan las opciones de venta (PUT) que nos permiten vender un activo a un precio específico en el futuro, lo que nos da el derecho de vender el activo al precio acordado, incluso si su valor ha disminuido. Si el valor del activo subyacente cae, las opciones de venta nos ayudarán a limitar nuestras pérdidas.

B. Contratos de futuros: Los contratos de futuros son acuerdos para comprar o vender un activo en el futuro a un precio preestablecido. Estos contratos nos permiten proteger nuestras inversiones contra posibles caídas de precios. Si el valor del activo disminuye, la ganancia obtenida en el contrato de futuros compensará la pérdida en el valor del activo subyacente. Activos Diversificados: Además existen varios tipos de productos que nos van a ayudar a diversificar nuestra cartera y al mismo tiempo proteger nuestras inversiones.

Cómo utilizar coberturas en Bolsa

Como Director de Análisis del fondo Cinvest Azero (ES0174115032) uno de mis objetivos principales es que los inversores no sufran caídas importantes en su capital, tratando siempre de que no estén preocupados por su inversión y darles la mayor seguridad.

Para ello analizamos los siguientes detalles y escogemos diferentes productos. Veámoslo:

1 Por el momento del ciclo económico

Lo primero de todo es saber porqué razón vamos a utilizar coberturas y la primera que vamos a ver es el momento del ciclo económico.

Hay momentos en los que el mercado se encuentra muy caro, generalmente a partir de PER 25/30, y si a esta situación le sumamos que los Bancos Centrales nos indican que van a utilizar políticas monetarias restrictivas, entonces comenzamos a utilizar coberturas. Un punto que también podemos añadir es ver que los insiders de las principales acciones del mercado están vendiendo (esta información la puedes obtener fácilmente en Dataroma y en Finviz).

¿Cómo? Veamos un ejemplo práctico:

Partimos de una cartera de 130.000€. Anota, de tu cartera de acciones, cuáles estimas que se encuentran caras (PER elevados) y cuáles son más cíclicas. Comienza a cerrarlas haciendo liquidez. Supón que haces 30.000€ de liquidez.

De la cartera restante, 100.000€, calcula qué capital queda invertido y la distribución geográfica. (esto con un círculo para que se vea mejor e interesante) Por ejemplo 35% en USA, 25% en Europa, 20% en Emergentes y 20% Global pues lo tienes invertido en el Fondo Cinvest Azero.

Lo más sencillo para protegerte a nivel general es cubrir con venta de futuros (en corto), o comprando ETFs inversos, sobre los índices en los que estás expuesto. Pero ojo, no al 100%, comienza cubriendo un 20% de la cartera que tienes invertida. Si ves que el mercado continua subiendo puedes ampliar hasta un 25%. El uso de ETF o de Futuros depende del tiempo que estimes tener la posición, si es a medio/largo plazo mejor utilizar un ETF, si es a corto plazo mejor utilizar futuros.

A partir de aquí, ante un momento de mercado en que la Bolsa está cara, se prevén cambios en las políticas económicas y los insiders están vendiendo acciones principales, fíjate en cómo queda tu cartera:

30.000€ liquidez. Si el mercado cae puedes aprovechar para hacer compras a mejores precios.
100.000€ en cartera. Que se encuentra en sectores más defensivos y empresas más baratas, dado que hemos cerrado las más cíclicas y caras.
20%-25% cobertura. De tal manera que si el mercado cae generas mayor liquidez para utilizar en la caída.
Conclusión: Si el mercado sube ganas dinero, si el mercado cae pierdes dinero, pero tienes una posición de liquidez y de coberturas que te generarán grandes oportunidades para aprovechar en momentos de crisis.

Grandes ventas de Insider en tus acciones y situaciones de tensión en el mercado

Cuando no estamos en un momento de Ciclo Económico “caro”, también pueden darse situaciones en las que haya tensión económica en particular como efectos de inflación, problemas bancarios… e incluso podemos encontrarnos con que los insiders estén realizando importantes ventas en una de nuestras acciones.

Si se dan estos casos, tenemos varias alternativas para protegernos, pero antes de pasar al cómo, tengamos presente lo siguiente.

En un mercado que ha caído mucho o que se encuentra en un momento de Ciclo “normal”, lo ideal es estar invertidos de media entre un 80% y un 100% de nuestro capital, y esto no debe cambiar. Para que te puedas hacer a la idea, en el momento en que escribo este artículo el Fondo Cinvest Azero está invertido en un 79% pese a que estamos utilizando coberturas debido al momento de tensión del mercado.

A partir de este consejo, veamos de qué manera y con qué productos podemos protegernos en los dos casos.

¿Cómo nos protegemos ante situaciones de tensión de los mercados?

Nos encontramos en una situación tensa del mercado, en la que vemos que vamos a tener datos que pueden ser realmente negativos; la situación es indecisa sobre las políticas económicas, viene el dato macroeconómico de la inflación o de las nóminas que resultan muy relevantes, o hay riesgo de guerra mundial, etc. Con la base de que en una situación normal debemos estar siempre invertidos recomendamos utilizar lo siguiente.
Lo más sencillo, una vez más, es utilizar futuros en corto sobre los índices a los que estás expuesto o al menos al país de donde se va a dar el dato relevante. En este caso, nosotros sí que utilizamos una cobertura más importante, en torno al 50%-70% sobre la exposición, pues si la situación del mercado es tensa, no obtener los beneficios un día de posibles subidas del 3-5% compensa un inicio de caídas importantes en las que el miedo/orgullo te puede dejar encerrado en una marea bajista.

Por otro lado, tienes la posibilidad de utilizar el VIX (índice de volatilidad) de la Bolsa en la que te quieras cubrir, si es que tienes la opción. Esta es una alternativa arriesgada y se debe utilizar con mucha cautela.
Si nuestro riesgo está en un sector al que le puede afectar fuertemente una noticia, lo ideal es utilizar un ETF inverso sobre dicho sector o futuros en corto/opciones PUT sobre tus acciones en este sector.

¿Cómo nos protegemos ante la venta de Insiders en tus acciones?

Lo primero que debemos analizar si nos encontramos ante una venta importante de Insiders, es si realmente la empresa se encuentra cara o está teniendo algún tipo de problema, y si dicha venta tiene algún motivo particular fuera de que la actividad de la empresa vaya mal, por ejemplo, la jubilación del CEO o cuestiones similares. Si consideramos que la empresa está a buen precio y que el motivo de las ventas del Insider no tiene nada que ver con la mala funcionalidad del negocio, entonces podemos mantenernos invertidos. Si por el contrario dudas entonces debes cubrirte. Eso sí, ten en cuenta que, en cualquier caso, siempre puedes protegerte vendiendo la acción y buscar otra del sector con muy buenas características o similares para sustituir tu acción con grandes ventas de insiders.
Para ofrecerte un ejemplo, en el Fondo Azero hemos vendido hace 1 semana Pultegroup (PHM) pues ha tenido importantes ventas de insiders. Estamos analizando si entraremos seguramente en Lennar (LEN) que también se encuentra a muy buen precio y es de las más grandes del sector. O en Toll Brothers, que también tiene muy buenos precios, aunque no es de las principales del sector.
Otra opción antes de vender es utilizar directamente Futuros en corto sobre la acción, u Opciones para cubrirte, que no es más que comprar PUT sobre la acción en concreto. Esta última mejor si la utilizamos a un plazo medio, de algunos meses, y con un Strike holgado out of the money.
Conclusión: Por lo general, nosotros no utilizamos opciones ni las recomendamos debido a su complejidad, si vemos que una acción está siendo fuertemente vendida por los insiders tendemos a cerrarla y buscar una acción similar en el sector.

3 Otras alternativas

Dentro de las situaciones que hemos comentado, que son ante las que nosotros utilizamos coberturas para proteger la cartera, vamos a ver otros productos que sirven como cobertura y cómo las utilizamos en función de la situación del mercado.

Bonos del Estado: Los bonos suelen utilizarse como alternativa al mercado de valores, pues además de ayudar a diversificar la cartera, generalmente suben cuando la Bolsa cae y viceversa. Pero debemos analizar la situación antes de utilizarlos porque hay veces en que cae tanto la Bolsa como los Bonos. Si la Bolsa se encuentra “cara” como hemos explicado antes, pero los Bonos también se encuentran en un momento de Boom y a precios muy altos (como se ha dado en el 2022, momento en que los tipos de interés estaban al 0% y los Bonos en máximos), entonces no los usaremos como cobertura. Ahora bien, si los tipos de interés se encuentran elevados u ofrecen un interés que nos parezca atractivo, como por ejemplo entre el 5-6% o superior, y prevemos que puede haber una crisis en un futuro próximo, sí es interesante comprarlos. Primero porque si se da una crisis, mientras la Bolsa cae nuestros Bonos nos estarán generando un 5-6% de rentabilidad. Segundo, porque si para impulsar la economía comienzan a bajar los tipos de interés, nuestros bonos subirán de precio y podremos venderlos habiendo generado un buen beneficio. Y tercero, esta estrategia nos genera liquidez para aprovechar las oportunidades y comprar en un momento en que la Bolsa se encuentra barata.

Oro: La principal materia prima para realizar coberturas debido a que es un material valioso y escaso, e históricamente se utilizaba como reserva de valor en los bancos centrales, limitaba la cantidad de dinero que se podía imprimir.
Francos Suizos: Incluso históricamente, en momentos de crisis la divisa Suiza ha servido como valor refugio debido a la estabilidad económica del país y su neutralidad en cuanto a los conflictos.
Conclusión: Siempre que vayamos a utilizar un activo debemos analizar previamente su situación, no es nada útil pensar que un activo nos servirá siempre para cubrirnos.

Como suelo decir, en el mercado de valores las normas están para romperse, y aquello que “siempre sucede”, puede no cumplirse y costarte mucho dinero. Así que analicemos la situación antes de comprar un activo para protegernos, y en general.

Conclusión

Las coberturas son una herramienta valiosa para los inversores en Bolsa, ya que brindan protección contra movimientos desfavorables del mercado, disminuyen la volatilidad de las carteras y ayudan a reducir el riesgo de pérdidas significativas.

Al utilizar estrategias de cobertura como opciones, futuros, además de otros activos, podemos proteger nuestras inversiones y estar tranquilos cuando veamos peligro en el mercado.

En general, en momentos en que la Bolsa se encuentra en Boom económico, sumado a las características que ya hemos comentado, lo ideal para cubrirnos es hacer liquidez y utilizar futuros en corto o ETFs inversos sobre índices, para aprovechar las oportunidades que se generan en momentos de crisis.

Si estamos en un momento de crisis en que la Bolsa se encuentra barata y la economía estable, su uso debe ser muy puntual y escaso, lo ideal es ir en favor del mercado.

Es importante ser conscientes de que contamos con varias alternativas para protegernos en función del momento de mercado. Por ello, centrémonos en utilizar las más sencillas y con la idea de no sufrir fuertes caídas, no con el objetivo de mantenerlas a largo plazo para ganar al mercado, pues la Bolsa tiende a subir a largo. Si lo hacemos así, las coberturas nos darán primero tranquilidad y, segundo, muchas alegrías.

Gracias por leer este artículo y espero que te haya resultado interesante y, sobre todo, útil.

Xabier Marañón

Director de Análisis, Cinvest Azero Global (ES0174115032)